Rada Polityki Pieniężnej podjęła decyzję o podwyższeniu stopy referencyjnej NBP o 0,50 pkt proc do poziomu 2,75%. Jednocześnie Rada ustaliła następujący poziom pozostałych stóp procentowych NBP.
Napływające dane wskazują, że po silnym wzroście aktywności w gospodarce światowej w 2021 r., w ostatnim okresie nastąpiło pogorszenie koniunktury w części krajów. Negatywnie na aktywność gospodarczą na świecie oddziałują ograniczenia podażowe na części rynków, wysokie ceny surowców oraz ponowne nasilenie się pandemii.
Aktualne prognozy wskazują, że w 2022 r. wzrost globalnego PKB będzie niższy niż w 2021 r., jednak pozostanie relatywnie wysoki, czemu sprzyjać będzie wzrost konsumpcji w wielu krajach następujący w warunkach utrzymywania się dobrej sytuacji na rynku pracy i trwającej odbudowy aktywności po kryzysie pandemicznym.
Czynnikiem niepewności dotyczącej dalszego kształtowania się globalnej koniunktury pozostaje dalsza sytuacja epidemiczna i geopolityczna, a także kształtowanie się polityki gospodarczej w największych krajach.
Ceny surowców energetycznych, w tym gazu ziemnego, ropy naftowej i węgla, oraz części
surowców rolnych pozostają znacznie wyższe niż rok wcześniej. Jednocześnie przedłużają
się zaburzenia w globalnych łańcuchach podaży, a ceny transportu międzynarodowego
są nadal podwyższone.
Przyczynia się to do wyraźnego wzrostu inflacji na świecie, która
w wielu krajach osiąga poziomy nienotowane od dekad. Jednocześnie prognozy inflacji
są podwyższane i wskazują, że w wielu gospodarkach w 2022 r. pozostanie ona wyższa
od celów banków centralnych.
W warunkach wyraźnego wzrostu inflacji wiele banków centralnych wycofuje
akomodację monetarną. Banki centralne w Europie Środkowo-Wschodniej podnoszą
stopy procentowe. EBC utrzymuje ujemne stopy procentowe, jednak zmniejsza skalę
skupu aktywów. Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych sygnalizuje zakończenie
skupu aktywów w marcu i rozpoczęcie podwyższania stóp procentowych.
W Polsce trwa ożywienie aktywności gospodarczej. Wzrost PKB w 2021 r. wyniósł według
wstępnego szacunku GUS 5,7%, a w IV kw. ub.r. nastąpiło istotne przyspieszenie rocznej
dynamiki PKB. Nadal poprawia się też sytuacja na rynku pracy, co znajduje
odzwierciedlenie w spadku bezrobocia i rosnącym zatrudnieniu oraz wyraźnym wzroście
przeciętnych wynagrodzeń.
W najbliższych kwartałach oczekiwane jest utrzymywanie się
korzystnej sytuacji gospodarczej, choć czynnikiem niepewności jest m.in. wpływ
pandemii na globalną i krajową koniunkturę, a także oddziaływanie ograniczeń
podażowych oraz wysokich cen surowców energetycznych na gospodarkę.
Inflacja w Polsce wzrosła w grudniu 2021 r. do 8,6% w ujęciu rok do roku, a w ujęciu
miesięcznym wyniosła 0,9%. Do wzrostu inflacji w 2021 r. istotnie przyczynił się wzrost
światowych cen surowców, w tym energetycznych i rolnych, rekordowy wzrost cen
uprawnień do emisji dwutlenku węgla, rosnące ceny towarów, których podaż jest
ograniczana przez globalne zaburzenia pandemiczne, a także dokonane w 2021 r.
podwyżki cen energii elektrycznej i gazu ziemnego.
W kierunku wzrostu inflacji
oddziałuje także trwające ożywienie gospodarcze, w tym wzrost popytu stymulowany
wzrostem dochodów gospodarstw domowych. Czynniki te wraz ze wzrostem
regulowanych taryf na energię elektryczną, gaz ziemny i energię cieplną będą wpływały
na utrzymanie się inflacji na podwyższonym poziomie również w 2022 r. Natomiast
ograniczająco na inflację wpłynie obniżenie części stawek podatkowych w ramach tzw.
Tarczy Antyinflacyjnej.
W dłuższej perspektywie nastąpi obniżenie inflacji, do czego przyczyni się oczekiwane
wygaśnięcie części globalnych szoków podbijających obecnie dynamikę cen, a także
podwyższenie stóp procentowych NBP.
Jednocześnie jednak, wobec kontynuacji
ożywienia krajowej aktywności gospodarczej oraz oczekiwanego utrzymywania się
korzystnej sytuacji na rynku pracy, a także prawdopodobnie dłuższego oddziaływania
zewnętrznych szoków na dynamikę cen, utrzymuje się ryzyko kształtowania się inflacji
powyżej celu inflacyjnego NBP w horyzoncie oddziaływania polityki pieniężnej.
Aby
ograniczyć to ryzyko, a więc dążąc do obniżenia inflacji do celu NBP w średnim okresie,
Rada postanowiła ponownie podwyższyć stopy procentowe NBP.
- stopa lombardowa 3,25%; stopa depozytowa 2,25%; stopa redyskontowa weksli 2,80%; stopa dyskontowa weksli 2,85%.
- Jednocześnie Rada podjęła decyzję o podwyższeniu stopy rezerwy obowiązkowej z 2,0% do 3,5%.
Źródło/NBP
